LIBOR, මුල්‍ය වෙලඳපොලවල වැදගත්ම සංඛ්‍යාව වූ කල, 2023 ජූනියෙන් පසු ඉතිහාසයෙන් අතුරුදහන් වනු ඇති අතර තවදුරටත් ණය මිල කිරීමට භාවිතා නොකරනු ඇත.

2022 සිට, බොහෝ උකස් ණය දෙන්නන්ගේ වෙනස් කළ හැකි අනුපාත ණය දර්ශකයකට බැඳී ඇත - SOFR.

SOFR පාවෙන ණය අනුපාතවලට බලපාන්නේ කෙසේද?LIBOR වෙනුවට SOFR භාවිතා කළ යුත්තේ ඇයි?

මෙම ලිපියෙන් අපි SOFR යනු කුමක්ද සහ වෙනස් කළ හැකි පොලී අනුපාත ගණනය කිරීමේදී සැලකිලිමත් විය යුතු ප්‍රධාන අංශ මොනවාද යන්න පැහැදිලි කරන්නෙමු.

 

වෙනස් කළ හැකි අනුපාත උකස් ණය (ARM)

වර්තමාන ඉහළ පොලී අනුපාත අනුව, බොහෝ අය ARMs (වෙනස් කළ හැකි අනුපාත උකස්) ලෙසද හැඳින්වෙන වෙනස් කළ හැකි අනුපාත ණය සඳහා තෝරා ගනී.

“වෙනස් කළ හැකි” යන යෙදුමෙන් අදහස් වන්නේ ණය ආපසු ගෙවීමේ වසර තුළ පොලී අනුපාතිකය වෙනස් වන බවයි: පළමු වසර කිහිපය සඳහා ස්ථාවර පොළී අනුපාතයක් එකඟ වන අතර ඉතිරි වසර සඳහා පොලී අනුපාතිකය නියමිත කාල පරතරයන් (සාමාන්‍යයෙන් සෑම මාස හයකට වරක්) නැවත සකස් කරනු ලැබේ. හෝ වසරක්).

උදාහරණයක් ලෙස, 5/1 ARM යනු ආපසු ගෙවීමේ පළමු වසර 5 සඳහා පොලී අනුපාතය ස්ථාවර වන අතර ඉන් පසුව සෑම වසරකම වෙනස් වේ.

කෙසේ වෙතත්, පාවෙන අවධියේදී, පොලී අනුපාත ගැලපීම ද සීමා කර ඇත (කැප්), උදා: 5/1 ARM සාමාන්යයෙන් ඉලක්කම් තුනේ අංක 2/1/5 අනුගමනය කරයි.

·2 යනු පොලී ගැලපුම් සඳහා ආරම්භක සීමාව (ආරම්භක ගැලපුම් සීමාව) වෙත යොමු කරයි.පළමු වසර 5 සඳහා ඔබේ මූලික පොලී අනුපාතය 6% නම්, හයවන වසරේ සීමාව 6% + 2% = 8% ඉක්මවිය නොහැක.

·1 යනු පළමු එක හැර එක් එක් පොලී අනුපාත ගැලපුම් සඳහා සීමාව (පසුව ගැලපීම් සඳහා සීමාව), එනම් 7 වසරෙන් ආරම්භ වන එක් එක් පොලී අනුපාත ගැලපීම සඳහා උපරිම 1%කි.

·5 යනු ණයෙහි සම්පූර්ණ කාලසීමාව තුළ පොලී අනුපාත ගැලපුම් සඳහා ඉහළ සීමාව (ජීවිත කාලය ගැලපුම් සීමාව), එනම් පොලී අනුපාතය වසර 30ක් සඳහා 6% + 5% = 11% නොඉක්මවිය හැක.

ARM හි ගණනය කිරීම් සංකීර්ණ බැවින්, ARM ගැන හුරුපුරුදු නැති ණය ගැණුම්කරුවන් බොහෝ විට සිදුරකට වැටේ!එබැවින්, විචල්ය පොලී අනුපාතය ගණනය කරන්නේ කෙසේදැයි ණය ගැතියන් තේරුම් ගැනීම ඉතා වැදගත් වේ.

 

පාවෙන අනුපාතය ගණනය කිරීමේදී SOFR ප්‍රධාන වශයෙන් සැලකිලිමත් විය යුතු අංශ මොනවාද?

5/1 ARM සඳහා, පළමු වසර 5 සඳහා ස්ථාවර පොලී අනුපාතය ආරම්භක අනුපාතය ලෙස හඳුන්වනු ලබන අතර, 6 වන වසරේ ආරම්භ වන පොලී අනුපාතිකය සම්පූර්ණ සුචිගත පොලී අනුපාතය වන අතර, එය ආන්තිකය ඇති දර්ශකය + ආන්තිකයෙන් ගණනය කෙරේ. ස්ථාවර වන අතර දර්ශකය සාමාන්‍යයෙන් දින 30ක සාමාන්‍ය SOFR වේ.

3% ක ආන්තිකය සහ වර්තමාන 30-දින සාමාන්‍ය SOFR 4.06% සමඟ, 6 වන වසරේ පොලී අනුපාතය 7.06% වනු ඇත.

ඇත්තටම මොකක්ද මේ SOFR දර්ශකය?වෙනස් කළ හැකි අනුපාත ණය ලැබෙන ආකාරය සමඟ අපි පටන් ගනිමු.

1960 ගනන්වල ලන්ඩනයේ, උද්ධමනය අහස උසට නැඟුණු විට, කිසිදු බැංකුවක් ස්ථාවර අනුපාත යටතේ දිගු කාලීන ණය ලබා දීමට කැමති වූයේ නැත, මන්ද ඔවුන් උද්ධමනය ඉහළ යන අතර පොලී අනුපාතවල සැලකිය යුතු උඩු යටිකුරු අවදානමක් පැවතුනි.

මෙම ගැටළුව විසඳීම සඳහා බැංකු විසින් සකස් කළ හැකි අනුපාත ණය (ARMs) නිර්මාණය කරන ලදී.

එක් එක් යළි පිහිටුවීමේ දිනයකදී, තනි පුද්ගල සින්ඩිකේට් සාමාජිකයින් ඔවුන්ගේ ණය ගැනීමේ පිරිවැය යළි පිහිටුවීමේ අනුපාතය සඳහා යොමු කිරීමක් ලෙස එකතු කරයි, අරමුදල්වල පිරිවැය පිළිබිඹු කිරීමට අය කරන පොලී අනුපාතිකය සකස් කරයි.

තවද මෙම යළි පිහිටුවීමේ අනුපාතය සඳහා යොමුව වන්නේ ඔබ නිතර අසන LIBOR (London Interbank Offered Rate) වේ - වෙනස් කළ හැකි පොලී අනුපාත ගණනය කිරීමේදී අතීතයේ නැවත නැවතත් සඳහන් කර ඇති දර්ශකයයි.

2008 වන තෙක්, මූල්‍ය අර්බුදය අතරතුර, සමහර බැංකු තමන්ගේම අරමුදල් අර්බුදය වසා ගැනීම සඳහා ඉහළ ණය පොලී අනුපාත සඳහන් කිරීමට අකමැති විය.

මෙය LIBOR හි ප්‍රධාන දුර්වලතා හෙළිදරව් කළේය: LIBOR සැබෑ ගනුදෙනු පදනමක් නොමැති වීම සහ පහසුවෙන් හසුරුවා ගැනීම සම්බන්ධයෙන් පුළුල් ලෙස විවේචනයට ලක් විය.එතැන් සිට බැංකු අතර ණය ගැනීම සඳහා ඇති ඉල්ලුම තියුනු ලෙස පහත වැටී ඇත.

LIBOR අතුරුදහන් වීමේ අවදානමට ප්‍රතිචාර වශයෙන්, LIBOR වෙනුවට නව යොමු අනුපාතයක් සොයා ගැනීම සඳහා ෆෙඩරල් සංචිතය 2014 දී විකල්ප විමර්ශන අනුපාත කමිටුව (ARRC) පිහිටුවන ලදී.

වසර තුනක වැඩ කිරීමෙන් පසු, ARRC නිල වශයෙන් 2017 ජුනි මාසයේදී ප්‍රතිස්ථාපන අනුපාතය ලෙස සුරක්ෂිත රාත්‍රී මූල්‍ය අනුපාතිකය (SOFR) තෝරා ගන්නා ලදී.

SOFR පදනම් වී ඇත්තේ භාණ්ඩාගාරයේ පිටුබලය සහිත රෙපෝ වෙළඳපොලේ රාත්‍රී අනුපාතය මත වන බැවින්, ණය අවදානමක් නොමැත;සහ එය ගණුදෙණු මිල භාවිතා කරමින් ගණනය කරනු ලබන අතර, හැසිරවීම අපහසු වේ;මීට අමතරව, SOFR යනු මුදල් වෙළඳපොලේ වඩාත්ම වෙළඳාම් කරන ලද වර්ගය වන අතර, අරමුදල් වෙළඳපොලේ පොලී අනුපාත මට්ටම වඩාත් හොඳින් පිළිබිඹු කළ හැකිය.

එබැවින්, 2022 සිට, බොහෝ පාවෙන අනුපාත ණය සඳහා මිල නියම කිරීමේ ප්‍රමිතිය ලෙස SOFR භාවිතා කරනු ඇත.

 

වෙනස් කළ හැකි අනුපාත උකස් ණයක ප්‍රතිලාභ මොනවාද?

ෆෙඩරල් සංචිතය දැනට අනුපාත ඉහල නැංවීමේ චක්‍රයක පවතින අතර වසර 30ක ස්ථාවර උකස් අනුපාත ඉහල මට්ටමක පවතී.

කෙසේ වෙතත්, උද්ධමනය සැලකිය යුතු ලෙස පහත වැටේ නම්, ෆෙඩරල් සංචිතය පොලී අනුපාත අඩු කිරීමේ චක්රයකට ඇතුල් වන අතර උකස් අනුපාත සාමාන්ය මට්ටමට නැවත පැමිණෙනු ඇත.

අනාගතයේ දී වෙළඳපොල පොලී අනුපාත පහත වැටේ නම්, ණය ගැතියන්ට ආපසු ගෙවීමේ පිරිවැය ඵලදායී ලෙස අඩු කර ගත හැකි අතර වෙනස් කළ හැකි අනුපාත ණයක් තෝරා ගැනීමෙන් ප්රතිමූල්යකරණයකින් තොරව අඩු පොලී අනුපාතවලින් ප්රතිලාභ ලබා ගත හැකිය.

මීට අමතරව, වෙනස් කළ හැකි අනුපාත ණය සාමාන්‍යයෙන් අනෙකුත් ස්ථාවර කාලීන ණයවලට වඩා අඩු පොලී අනුපාත සහ පෙර මාසික ගෙවීම්වලට වඩා අඩු පොලී අනුපාත ද ඇත.

එබැවින් වත්මන් තත්ත්වය තුළ විචල්ය අනුපාත ණයක් හොඳ තේරීමක් වනු ඇත.